MANTRA（OM）の価格急落の経緯と原因とは
OM（MANTRA）は2025年2月23日に過去最高値9.03ドルを記録しましたが、2025年4月14日には0.86ドルまで急落し、最高値から約90.45%下落しました。さらに、2025年4月14日午前3時台には1時間で約92%暴落し、6.14ドルから0.38ドルまで急落する異常事態も発生しています。
これまで順調な値上がり状況を続けてきたMANTRAですが、なぜ、このような急落を招いてしまったのでしょうか。
この原因とみられるのは
- 強制ロスカットによる連鎖的な売り
2025年4月14日の暴落は、中央集権型取引所（CEX）で担保として預けられていた大量のOMトークンが強制ロスカットされたことが発端です。これにより初期の売り圧力が発生し、他のレバレッジポジションの自動清算が連鎖的に起こり、自己強化的な下落サイクルとなりました。 - マクロ経済環境の悪化
米国など主要国の金融引き締めやインフレ、世界経済成長の鈍化といったマクロ要因がリスク資産全体に影響を与え、暗号資産市場から資金が流出しやすい状況となっていました。 - 市場競争の激化
DeFi分野における競合プロジェクトの増加や、より魅力的な新興プロジェクトへの資金流入がOMの価格低迷に拍車をかけています。 - 内部要因と対応策
チームによる売却やインサイダー取引疑惑は否定されており、暴落後、CEO自らが保有分を含むOMトークンのバーン（焼却）を発表し、信頼回復策を講じています。
2025年4月14日のOM暴落における強制ロスカット発生の主要因は、レバレッジポジションの担保価値急落と取引所のリスク管理システムの特性が連動した結果です。具体的なメカニズムは以下の通りです。
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価格変動のトリガー
日本時間14日午前3時台の取引量が極端に少ない時間帯に、特定のCEXで大規模な売り注文が発生。この初期の売り圧力が価格下落を引き起こしました。 -
担保価値の暴落
OM価格の急落により、レバレッジポジション（信用取引）の担保価値が維持率を下回り、取引所のシステムが自動的に強制決済を発動。 -
連鎖的な清算の加速
強制売却がさらなる価格下落を招き、他の投資家のポジションも次々にロスカットされる「自己強化的な下落サイクル」が発生。
背景要因として考えられるのは市場構造的な脆弱性
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流動性不足：早朝の薄い市場で大規模売却が実行されたため、価格が過剰反応
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レバレッジ依存：OMトークンが高レバレッジ取引の対象となっており、価格変動に対する耐性が低かった
トークノミクス問題
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供給集中：OMトークンの92%が旧ERC-20規格で流通し、特定のCEXに集中保管されていた
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インフレモデル：2024年のトークノミクス変更で総供給量が増加し、価格維持圧力が高まっていた
外部環境
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マクロ経済圧力：米国の金融引き締めやインフレ懸念がリスク資産全体に売り圧力をかけていた
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競合プロジェクトの台頭：RWA分野の競合増加がOMへの資金流入を阻害
プロジェクト側の主張と反論
MANTRAチームは「CEX側の強制決済プロセスの不備」を主因と指摘しています。
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事前警告なしの一斉決済：通常のリスク管理手順を無視した急激な清算
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技術的欠陥の可能性：取引所の清算アルゴリズムが極端な価格変動に対応できなかった
ただし、一部アナリストは「供給集中と欠陥あるトークノミクスが根本原因」と指摘し、チームの説明に疑問を呈しています。
- 価格操作の容易性 ：チームの集中保有により、少量の売買で価格が急変
- 流動性の脆弱化 ：供給量急増で買い支えが困難に
- 信用喪失の連鎖 ：トークノミクス変更が投資家の長期信頼を損なう
4. 暴落への直接的な寄与
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強制清算のトリガー
取引所への大規模流入が価格下落を誘発し、レバレッジポジションの連鎖清算を加速。 -
市場心理の悪化
供給増加とチームの動向が「投機的バブル」の崩壊を予感させた。
5. 根本原因としての位置付け
専門家の分析では、「CEXの清算は単なる引き金であり、根本には供給構造とトークノミクスの欠陥が存在」と指摘している。
特に以下が強調されています：
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持続不可能なインフレモデル：無制限な供給増加が価値希薄化を促進。
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ガバナンスの不透明性：チームの意思決定が市場に過度に影響。
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競合プロジェクトとの比較劣位：AlgorandやPolymeshなど、より分散化されたRWAプロジェクトが台頭。
これらの構造的問題が累積的に作用し、OMトークンの暴落を招いたと分析されています。
主要な影響と今後の見通し
OMトークンの急激な価格変動はプロジェクトの将来性に複合的な影響を与える可能性があります。
主要な影響と今後の見通しを以下に整理します。
1. 短期的な影響
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信用リスクの顕在化
90%を超える暴落は投資家の信頼を著しく損ないました。
特に「トークノミクスの不透明性」や「チームの中央集権化」が批判の焦点となり、新規投資の抑制要因に。 -
流動性の悪化
価格急落後、取引所のリスク管理パラメータが厳格化され（例：OKXの警告表示）、売買が困難になる可能性があります。 -
コミュニティの動揺
エアドロップ参加者やステーキング利用者の離反が進み、ネットワークのセキュリティやガバナンス参加率が低下するリスク。
2. 中長期的な課題
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トークノミクス再設計の必要性
2024年の供給量増加（17億OM）とインフレモデル導入が価格安定を阻害。持続可能なモデルへの移行が急務。 -
中央集権化への懸念
トークンの90%がチーム関連アドレスに集中し、ガバナンスの分散化が課題に。 -
競合プロジェクトとの差別化
RWA（現実資産トークン化）分野でAlgorandやPolymeshなどの競合が台頭し、技術優位性の維持が困難に。
3. ポジティブな要素
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実需連携の強化
ドバイDAMACグループとの10億ドル規模RWA案件や規制当局（VARA）との連携が実績として機能。 -
バーン（焼却）戦略
暴落後、チームがOMトークンのバーンを発表。供給量抑制を通じた価格安定化を図る姿勢。 -
市場の過剰反応への反転余地
技術面では「過剰売られ」の状態にあり、実ビジネスの成長が価格回復を牽引する可能性。
4. シナリオ別将来予測
| シナリオ | 発生条件 | 影響 |
|---|---|---|
| 回復シナリオ | RWA案件の具体化＋トークン経済改善 | 2025年内に$1.5～$2.0台回復[^8^] |
| 横ばいシナリオ | 現状維持 | $0.5～$1.0で長期低迷[^6^] |
| 悪化シナリオ | 追加暴落＋規制介入 | 上場廃止リスクが顕在化[^5^][^7^] |
5. 投資家への示唆
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分散投資の必要性
RWAセクター内でPolyxやOndo Financeなど競合プロジェクトへの資金配分を推奨。 -
オンチェーン分析の徹底
スマートマネーの動向（例：4,250万ドル分の売却事象）を監視。 -
規制動向の注視
ドバイVARAなど規制当局の監視強化がプロジェクトの存続を左右。
結論
OMトークンの価格変動はプロジェクトの根本的な課題（トークノミクス・ガバナンス）を浮き彫りにしました。
ただし、RWA分野の成長トレンドと中東市場での実績が緩衝材として機能する可能性も残されています。
今後の焦点は「チームの透明性向上」と「実需主導のトークン需要創出」にかかってきます。
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